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　　近期国外私募信贷市场频现风险事件引发市场关注，如Tricolor、First Brands、MFS倒闭以及Blue Owl、黑石、贝莱德等机构旗下的私募信贷基金面临赎回压力。整体来看，私募信贷市场风险正在积聚，但目前为止对金融市场影响仍然有限，近期黑石、贝莱德等机构暴露出的更多是私募信贷产品的流动性问题而非底层资产质量问题，这比较类似于2023年的硅谷银行事件。但与硅谷银行相比，私募信贷市场的规模则要大得多，若流动性风险加剧可能引发更大范围的问题。

　　什么是私募信贷？根据美联储的定义，私募信贷（private credit或private debt）是指不在公开市场交易的、由私募信贷基金（一类主要从事贷款业务的封闭式基金）和BDC（一类主要投资小型企业和困境企业的封闭式基金）等非银行实体提供给私人企业的债务性质的工具。私募信贷的借款人通常是年收入在1000万美元至10亿美元的中型企业，但近几年客群呈现出向大型企业扩张的趋势。私募信贷的流动性很差，因此贷款人通常将贷款持有至到期或等待再融资偿还。私募信贷通常含有与传统贷款不同的条款，如含有权益成分、高额的提前还款罚金、贷款人参与公司治理等。

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　　中国人民大学金融学硕士，CFA持证人，国信证券经济研究所所长助理、金融业首席分析师。中国人民大学国际货币研究所特聘研究员，中国人民大学中国银行业研究中心特聘研究员，国家金融与发展实验室银行业研究中心特聘研究员，中国人民银行郑州培训学院客座教授。

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