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　　全球产业结构变革与宏观经济周期的演进，正在为诸多周期性行业带来深层次的价值重估机遇。一方面，绿色转型与人工智能发展对上游资源品形成了持续而庞大的增量需求；另一方面，部分传统周期行业在经历出清后，供需格局正在发生积极变化。在这一背景下，能够深度理解产业周期脉络、在各细分领域中发现并前瞻布局优质资产的管理人，其策略的有效性正在市场中得以验证。

　　对周期脉络的深刻洞察，直观地体现在了产品的净值曲线上。以工银核心机遇混合(A类：013341；C类：013342)为例，该基金2025年以来聚焦于上游资源与大周期板块，通过主动管理深度挖掘行业阿尔法，创造了不俗业绩。托管行复核数据显示，截至2026年2月末，该基金A份额近一年回报率达120.25%，同期业绩比较基准为15.86%，展现出明显的超额收益。拉长周期来看，该基金的投资能力亦获得专业认可，国泰海通证券数据显示，截至2026年2月27日，该基金A份额近三年业绩位列同类前1/5【同类是指混合型-主动混合开放型-强股混合型，具体排名为523/2807】，并获评三年期五星级基金。

　　中长期的优异成绩，源于管理团队清晰且具连贯性的投资框架。从2025年以来披露的季报看，该产品定位为“大周期板块优选配置型产品”，核心策略在于深耕包括有色金属、航空、地产链在内的10余个周期性行业，通过跨行业分散配置与细分领域内的均衡布局(如在有色金属内部均衡配置贵金属、工业金属与科技金属)来控制系统性风险，不追求单一赛道的短期锐度，而是强调中长期阿尔法收益，注重挖掘周期板块的“预期差”，基于团队协作输出研究成果，以深度研究驱动投资，力争获取中长期阿尔法收益。

　　工银核心机遇混合也据此构建了均衡的行业组合。根据基金2025年四季报披露，其核心配置主要围绕三个方向展开：一是作为基础的有色金属板块，进一步细分为长期看好的贵金属、与全球经济增长相关的工业金属(如铜、铝)，以及与AI、新能源需求紧密相连的科技金属(稀土、锂等)；二是供需格局出现右侧拐点、同时受益于政策催化服务消费的航空板块；三是在左侧布局，寻找高赔率机会的地产链上的优质公司。这种层次清晰、多元布局的配置结构，或成为其控制回撤、追求实现可持续增长的关键。

　　值得一提的是，工银核心机遇混合的投资视野并未局限于A股。通过港股通机制，基金灵活配置了港股市场中独具特色的资源类公司，例如部分国际化运营的矿业龙头及特定资源领域的稀缺标的。2025年四季报显示，截至2025年四季末，其通过港股通投资的市值占基金资产净值比例超过40%。这种跨市场的资产配置，不仅拓宽了可投资标的范围，也能够在不同市场间对比估值，优化组合的整体风险收益比，体现了管理团队全方位的资产配置能力。Wind数据显示，截至2026年2月27日，过去一年，工银核心机遇A最大回撤为-12.49%，低于同类产品(偏股混合型基金)同期平均水平的-15.56%。

　　这只基金的持续运作也得益于工银瑞信基金的一体化投研平台。公司高度重视周期领域的研究布局，组建了专注大周期行业的专业投研团队，实现对重点行业的深度覆盖与前瞻研判。目前，该团队由8名成员组成，自2022年组建以来，每位研究员均深耕其负责的细分周期行业均不低于3年，团队研究覆盖化工、有色等超10个行业，通过高效的团队协作与策略的动态调整，为基金的投资决策提供了扎实的研究支撑。凭借对周期板块的深刻洞察、均衡配置的投资框架以及专业的团队支持，工银核心机遇混合基金有望为投资者提供一个历经市场考验的专业化投资工具，助力把握宏观经济与产业轮动中的时代性机遇。

　　注：1、工银核心机遇混合A成立于2022年2月25日，母亚乾自2024年12月10日起开始管理。该基金2022-2025年各年度净值增长率分别为-11.08%、-26.72%、-3.02%、67.04%；同期业绩比较基准收益率分别为-9.39%、-8.26%、14.69%、15.47%，基金净值增长率及基准收益率来自基金定期报告。

　　费率说明：工银核心机遇混合的费率为：A类份额申购费(前收费)：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元时，申购费用为1000元/笔。赎回费：若持有期限为Y，A类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.75%；30天≤Y＜1年时，赎回费率为0.50%；1年≤Y＜2年时，赎回费率为0.30%；Y≥2年时，赎回费率为0.00%。C类份额：Y＜7天时，赎回费率为1.50%；7天≤Y＜30天时，赎回费率为0.50%；Y≥30天时，赎回费率为0.00%。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%，C类份额销售服务费率每年为0.8%。本基金A类份额不收取销售服务费，C类份额不收取申购费。

　　风险提示：观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表基金未来具体配置方向。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银核心机遇混合为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。基金如投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

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