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　　1月12日，在A股AI应用板块大涨的带动下，德邦稳盈增长等聚焦AI应用板块的“网红概念基”热度飙升，在互联网基金销售平台迎来大量申购。当日该基金净值明显偏离重仓股表现，引发热议。1月13日，考虑到申购资金流入可能对基金的投资收益产生稀释效应，德邦基金连发两条限购公告，将德邦稳盈增长A类份额、C类份额的申购限额从1000万元、100万元降至10万元、1万元。

　　近两年，A股科技行情走强以及工具化投资兴起，部分公募机构开始着力探索主动权益基金工具化的打法，并且在新兴赛道较为盛行，这样的“剧本”已多次出现。业内人士提示，短期大量资金涌入不仅会加大基金组合的管理难度、稀释原有基金持有人的收益，而且新兴赛道不确定性较高、存在较大风险，一旦下跌，很容易造成资金出逃和踩踏，给投资者带来较大的损失。

　　1月12日，A股AI应用板块迎来大涨行情。除了传媒、影视、软件等相关主题ETF纷纷涨停之外，不少投资者将目光投向了场外更具锐度的“工具型”主动权益产品。这些产品凭借对AI应用板块更加集中的持仓，能够实现超越指数产品的更大涨幅。

　　具体来看，1月12日单日回报率超过10%的主动权益基金多达14只，回报率在8%以上的主动权益基金共计37只。

　　其中，以德邦稳盈增长为代表的AI应用“概念基”在社交平台被众多投资者寄予厚望。中国证券报记者从业内获悉，1月12日，包括该基金在内的多只聚焦AI应用的主动权益产品在互联网基金销售平台迎来显著的资金申购。

　　德邦稳盈增长最新披露的持仓为2025年三季度末的情况。1月12日，在该基金2025年三季度末前十大重仓股集体大涨10%-20%的情况下，该基金A类份额当日回报率仅有8%左右，这在社交平台引起了众多投资者的热议。

　　1月12日晚间，德邦稳盈增长的基金经理陆阳发文表示，一般情况下，当市场火热的时候，大资金涌入可能会影响接下来的基金净值表现。这是规则层面所导致的，体验感方面可能会有些影响。无独有偶，同样聚焦AI应用投资的泰信优势领航、国寿安保策略精选等主动权益产品的基金净值也出现了类似的情况。

　　1月13日，为限制资金进一步涌入，德邦基金针对德邦稳盈增长连发两条限购公告，自1月14日起，将该基金A类份额、C类份额的申购限额从1000万元、100万元进一步降至10万元、1万元。

　　德邦基金表示，考虑到基金申购的资金流入可能对基金的收益率产生稀释效应，基于持有人利益优先的核心原则，为切实保护基金份额持有人的合法权益、维护基金资产的稳健运作，公司审慎研究后决定，进一步下调德邦稳盈增长A类份额、C类份额的申购限额。

　　德邦基金进一步称，公司未对外披露旗下基金的盘中规模数据。公募基金产品当日规模数据要等日终清算后方能确认，并且相关数据属于非公开信息，公募基金产品的规模信息以基金定期报告及官方指定渠道发布的内容为准。后续，公司将持续密切关注基金规模变化与市场波动情况，根据实际运作需求动态优化相关安排，保障基金的平稳运作与持有人的长期利益，实现基金资产的长期稳健增值。

　　此外，永赢基金同日也将近期涨幅较大、市场热度较高的两只主动权益基金主动“降温”限购。根据公告，自1月14日起，永赢高端装备智选、永赢信息产业智选均暂停个人投资者100万元以上的大额申购业务（A类份额及C类份额合并计算）。

　　近两年，A股科技主线行情走强以及工具化投资兴起，让部分公募机构开始着力探索主动权益基金工具化的打法，一些主动权益基金甚至替代指数产品，成为某些新兴领域的工具代表。

　　这些“工具型”主动权益基金具备清晰的标签、超高的弹性，迎合了部分互联网投资者“追求刺激”的投资偏好，在社交平台具有很高的热度。部分基金管理人也在迎合诉求、投放营销素材，甚至还有实盘大V注资式“带货”，吸引大批投资者涌入。这样一来，短期基金规模激增不仅会摊薄原有持有人的收益，也会显著增加基金组合的管理难度。

　　某业内人士对中国证券报记者表示，一方面，部分中小型基金公司为了能够实现管理规模的弯道超车，开始广泛布局一些细分领域的赛道基金，由于这些赛道基金的布局完全集中于某一初创期的细分领域，当该产业链发展出现某种突破的时候，容易引发市场的炒作情绪，不少资金会涌入相关细分领域。由于相关上市公司的市值较小，即便资金体量不大，也会引发其股价的大幅上涨；其股价上涨后，又再度吸引市场资金参与，从而形成正循环。

　　另一方面，该人士分析称，社交平台信息传播日益便捷，投资者很容易关注到目前市场上涨幅靠前的一些基金产品，从而参与其中。这类赛道基金的投资方向清晰，容易为个人投资者所理解，而且较大的弹性也容易刺激个人投资者进行高频操作。

　　“历史上已经有很多类似的经验教训了。”该人士提示，“这类初创期产业未来的发展路径以及哪些企业能够真正成长起来，具有相当高的不确定性。大量的个人投资者涌入这类新兴赛道，存在很大的风险，高位接盘概率上升。一旦出现下跌，很容易造成资金的出逃和踩踏，给投资者带来较大的损失。”

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，资金涌入过快会增加基金组合的建仓难度，可能推高持仓成本，摊薄原有持有人收益；持仓集中度高叠加规模扩大，调仓灵活性也会下降，冲击成本将显著增加。

　　天相投顾基金评价中心提示，基金管理人不应为短期规模扩张做出可能诱导持有人频繁交易或短期持有的宣传，而应该在规模激增时主动考虑暂停大额申购，保护现有持有人利益，并且在宣传材料中以醒目方式对投资者进行风险提示。同时，基金销售机构不应将短期业绩作为最主要甚至唯一的推荐依据、使用诱导性词汇，不应鼓励或暗示投资者进行高频交易，而应强化适当性管理，对欲购买高风险赛道基金的投资者进行二次风险提示和确认。