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　　从上图可以看出，前期表现活跃的电子、传媒、汽车等科技成长板块出现明显回调，而银行、煤炭、食品饮料等传统防御性板块则录得上涨。

　　市场为什么会调整？一方面是外部的扰动还在，另一方面，大家也在消化本周出炉的一系列重要经济数据。

　　央行公布了9月的金融数据，社融增量还不错，但M1和M2的“剪刀差”创了年内新低。

　　这意味着什么？这意味着虽然央行在放水，但钱流入实体经济后，并没有很快地活跃起来，大家还是更倾向于做定期存款。所谓的“存款搬家”，其实就是利率机制下，居民资产的一种重新配置。

　　CPI同比虽然还是负的，但核心CPI同比涨幅连续5个月扩大，PPI同比降幅也在收窄。这反映出，国内的需求正在温和修复，特别是服务类的消费。

　　数据不好不坏，经济仍在磨底，但最坏的时候可能正在过去，结构性的亮点在增多。

　　鲍威尔最新表态，暗示可能在未来几个月停止缩表，并且承认劳动力市场出现了一些疲软迹象。

　　翻译过来就是：美国经济可能没那么强了，所以我们不仅有望在本月底再次降息，甚至连“抽水”（缩表）这个动作都可能要停一停。

　　我们认为，外部的贸易摩擦更多是情绪上的冲击和短期波动，并不会造成系统性风险。因此产生的深度回调，可以看作是围绕三季报业绩进行布局的好机会。

　　具体方向包括：内需消费、高股息的红利板块、能源和贵金属。这些板块受外部冲击的影响较小，在市场调整期往往能提供更好的稳定性，甚至可能走出阶段性的超额收益。

　　对于国产算力、AI应用、存储芯片这些代表新经济方向的板块，如果因为市场情绪的波动出现了明显调整，反而是择机配置的好时机。这类资产的弹性大，一旦市场企稳，它们往往是反弹的先锋。

　　债券：外部扰动给债市带来了一些短期的交易机会。在目前宏观和政策没有大变化的情况下，中短端的信用品种，在经历了前期的回调后，配置的性价比显得更高一些。

　　黄金：最近黄金表现亮眼，一周涨了超过7%。背后的逻辑很清晰：美联储的鸽派预期+地缘摩擦的避险需求。不过需要注意的是，目前黄金的多头交易比较拥挤，短期要警惕回调风险。

　　总的来说，市场短期进入了一个颠簸期，情绪的降温是主要原因。但越是在这个时候，越需要保持理性，利用波动去审视和优化自己的持仓，珍惜那些被错杀的优质资产给出的布局机会。